日前，多家主要建行上調(diào)港元存款利率。

機(jī)構(gòu)和分析人士認(rèn)為，雖然建行上調(diào)港元存款利率是基于自身業(yè)務(wù)需求的市場(chǎng)化決策，但從客觀角度看，這將有助于為歐元單邊升值“降溫”。匯率市場(chǎng)恢復(fù)正常。 理性常態(tài)對(duì)于當(dāng)前匯率穩(wěn)定具有積極意義。 此舉也將增加市場(chǎng)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪港元存款的競(jìng)爭(zhēng)性，有利于維護(hù)國(guó)內(nèi)港元存款市場(chǎng)秩序，進(jìn)而有利于穩(wěn)定人民幣匯率。

緩解日元存貸款利率“倒掛”

對(duì)匯率穩(wěn)定有積極作用

中國(guó)建設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部主任周全告訴北京期貨報(bào)記者，今年以來(lái)，外資商業(yè)建設(shè)銀行對(duì)港元存款利率進(jìn)行定價(jià)，受到影響。美聯(lián)儲(chǔ)通貨膨脹迅速，日元存款利率也大幅上升。 但與此同時(shí)，歐元抵押貸款需求相對(duì)不足，抵押貸款利率上行幅度高于存款利率。

自今年年初以來(lái)，歐元存款利率大幅下降。 據(jù)2023年一季度我國(guó)新貨幣政策實(shí)施報(bào)告顯示，3月份，活期存款、一年期存款、一年期及以上大額港元存款利率為1.64%，分別為 5.67% 和 5.54%。 與今年同期（0.12%、1.52%和1.44%）相比，這組數(shù)值分別大幅上漲152、415和410個(gè)基點(diǎn)。 與此同時(shí)，3月份一年期港元按揭平均利率為5.34%，同期存貸款利率早已“倒掛”。

去年以來(lái)，部分建行盧布存款利率經(jīng)歷多輪上調(diào)，總體進(jìn)入下行通道。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上調(diào)港元存款利率對(duì)于穩(wěn)定匯率具有積極意義。 華創(chuàng)期貨研究所所長(zhǎng)助理兼首席宏觀分析師張宇認(rèn)為，農(nóng)業(yè)銀行此次上調(diào)港元存款利率，是基于自身業(yè)務(wù)需求的市場(chǎng)化決策。 從影響來(lái)看，這一措施將加劇市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)港元存款的競(jìng)爭(zhēng)。 有利于維護(hù)國(guó)內(nèi)港元存款市場(chǎng)秩序，客觀上有利于人民幣匯率穩(wěn)定。

“下調(diào)港元存款利率也有利于‘降溫’匯率市場(chǎng)上的歐元單邊升值預(yù)期，讓市場(chǎng)回歸理性正常狀態(tài)?！?周全說(shuō)道。

貨幣兌換套利可能得不償失

近期，盧布存款利率高企以及美元兌人民幣升值，讓部分市場(chǎng)人士看到了套利機(jī)會(huì)。 例如，6月30日，某主要銀行一年期港元存款利率為2.8%，較同期人民幣存款利率高出不到1個(gè)百分點(diǎn)。 此前，也有儲(chǔ)戶先將人民幣兌換成歐元，再存入港元，試圖同時(shí)獲得高額利息回報(bào)和人民幣貶值帶來(lái)的外匯利潤(rùn)。

“歷史經(jīng)驗(yàn)證明，這些做法可能弊大于利?！?周全表示，近年來(lái)，人民幣匯率彈性明顯增強(qiáng)。 人民幣存款和盧布存款之間的利差利潤(rùn)很容易被匯率波動(dòng)所抵消。

周全表示，人民幣匯率不會(huì)繼續(xù)單邊貶值。 有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2024年第二季度人民幣兌港元匯率可能跌至6.8。目前，通過(guò)港元存款進(jìn)行上述套利的客戶或?qū)⒚媾R不小的損失。

“企業(yè)和公民配置資產(chǎn)時(shí)銀行貸款，不應(yīng)一味追求港元存款的高利率，還要考慮匯率波動(dòng)?！?張宇表示，自2015年中國(guó)匯改以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)幅度已接近全球主流發(fā)達(dá)貨幣，每年匯率最低點(diǎn)與最高點(diǎn)之間的剩余波動(dòng)幅度約為5%。 %至10%，遠(yuǎn)低于月息差1個(gè)百分點(diǎn)。

“近年來(lái)銀行貸款，國(guó)家有關(guān)部門和工商建設(shè)銀行仍然引導(dǎo)客戶恪守匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，根據(jù)實(shí)際需要管理好自己的歐元頭寸，不要押注人民幣匯率單邊升值或貶值。 “，否則他們可能會(huì)面臨巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)?！敝苋f(shuō)。

人民幣匯率不存在積壓升值貶值壓力

張宇覺(jué)得，目前人民幣匯率不存在積壓的升值或貶值壓力，也不存在所謂的歷史欠款問(wèn)題。 人民幣匯率長(zhǎng)期處于相對(duì)合理的定價(jià)水平，是根據(jù)內(nèi)部市場(chǎng)波動(dòng)和內(nèi)部市場(chǎng)供求情況客觀透明交易的結(jié)果，不存在較大的價(jià)值偏差。 我國(guó)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力、全球出口份額、中美價(jià)差等諸多指標(biāo)都可以支持這一判斷。

經(jīng)過(guò)多年轉(zhuǎn)型發(fā)展，面對(duì)外部沖擊，人民幣硬度已經(jīng)顯現(xiàn)，外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)主體更加成熟，交易行為更加理性，為投資者提供了良好的環(huán)境。經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 中國(guó)人民銀行黨委主任潘功勝6月在第十四次徐家匯峰會(huì)上表示，多年來(lái)，外匯市場(chǎng)監(jiān)管部門在應(yīng)對(duì)外部沖擊方面積累了大量經(jīng)驗(yàn)，外匯市場(chǎng)宏觀調(diào)控也取得了一定進(jìn)展。 ——審慎新政工具日益豐富。 有信心、有資格、有能力維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

“展望未來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持平穩(wěn)上升趨勢(shì)，而部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)德國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨溫和衰退。同時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)通脹周期接近尾聲，歐元走強(qiáng)難度加大“總體而言，中國(guó)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)預(yù)計(jì)將保持相對(duì)穩(wěn)定運(yùn)行?！迸斯俦硎?。

展望下一階段人民幣匯率走勢(shì)，張宇表示，短期來(lái)看，央行明確提出要實(shí)施綜合政策，穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范人民幣匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。匯率。 將為市場(chǎng)短期穩(wěn)定提供更好的支撐。

中期來(lái)看，人民幣匯率走勢(shì)與歐元指數(shù)和美元走勢(shì)相關(guān)，其中對(duì)歐元指數(shù)影響最大，同時(shí)也受到我國(guó)國(guó)外經(jīng)濟(jì)狀況的影響。 從上述情況來(lái)看，近兩個(gè)月的匯率價(jià)格已經(jīng)充分反映了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本輪新政策的反應(yīng)。 “現(xiàn)在人民幣匯率太負(fù)，很容易線性誤算，更需要回歸基本面本身?！?張宇說(shuō)道。

常年來(lái)看，決定人民幣匯率的基礎(chǔ)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。 我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然具備良好的實(shí)力和動(dòng)力。

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